估值－－“跟随趋势” 还是 “跟随基础”

    股市大跌，然后就在不久前的几个月，分析师对个股的股价预计还是惊人的高，每每都是预计每股盈利多少，根据目前的行业水平，给予多少倍的PE，预计股价在什么区间。

    我们无意去推测作者的用意，但是从瑞银的神华股价预测超100元的风波中，大家已经提出对股票价格预测跟随趋势还是跟随基础产生的问题。

    实际上，对于大多数的公司，特别是大型蓝筹股，股利贴现模型都有很强的适用性，特别的，如果同时考虑道并购，以及发展战略清晰的时候。 而贴现率，一方面按照教科书来说，是个非个性化的值，但，这是对于卖方来说的，对于买方，你完全可以设定自己可以接收的贴现率，在自己可以接受的贴现率下，估值、买入。

     今天看了中信证券的人给中石化、中石油约08年盈利的40倍的PE，委实不知道投资如何产生回报？难道一个梯子可以只升云端，不用落地的？

     PB，PE对于大多数上市公司估值来说，依然是根本。现金投资回报大多数时候也是要紧的。这些是最最实在的。