S哈药再调股改方案

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\0S哈药(600664.SH)10日发布公司股改方案调整公告，大股东哈药集团承诺，将减持原非流通股份的价格由“不低于每股12元”提高至“不低于14元”，并对将注入上市公司的资产质量做出进一步承诺。S哈药最晚于12日复牌。

^?b.U:P"M0S哈药前次股改未获通过，主要障碍在于，原南方证券的部分债权人对股改方案投出反对票，流通股股东赞成比例不到2/3。

gD7XNUf_j08月1日，S哈药公布了其第二套股改方案：在维持前一套方案内容——“哈尔滨市财政局豁免S哈药约1.3亿元债务，代哈药集团向流通股股东支付对价”的基础上，还增加了一项资产注入承诺：未来三年内向S哈药注入不少于26.11亿元优质资产，同时，在一年限售期满后，12个月内减持比例将不超过公司总股份的5％，24个月内减持不超过10％，且减持价格不低于12元。目前，哈药集团持有S哈药34.76％的股份。

此方案仍遭市场质疑：在目前A股市场极为低迷的情况下，S哈药的股票价格目前在12.5元/股左右(截至S哈药因商议股改停牌之日，该股报收12.64元/股)，承诺价格不低于每股12元，对大股东在二级市场抛售股票，几乎没有任何制约。

而在资产注入方面，哈药集团大部分资产都在旗下两家上市公司“S哈药”和“三精制药”中，集团层面可以注入的资产很少。哈药集团拥有的一些生物疫苗类资产，体量较小，远达不到26亿的承诺注资规模。对于哈药集团承诺3年内注入S哈药的26亿元资产，投资者普遍希望哈药集团能够给出详单。

经历了一周多的股改方案沟通期，S哈药10日公布的调整方案，虽然提高了承诺减持价，但对于资产注入的详细情况，仍未能明示。中国华尔街博客空间6Z[ H/^ P6L

m9JU6kZ/N%m+S-g0Y%g0不过，保荐机构齐鲁证券的保荐意见表明，哈药集团承诺注入的资产包括“优质经营性资产及现金资产”。其称，哈药集团现有资产(除哈药股份股权)，可以满足优质经营性资产及现金资产的要求，即，总价值不少于26.11亿元，且上一会计年度，优质经营性资产“扣除非经常性损益后的”净资产收益率不低于11％。中国华尔街博客空间Y~3[w8h#_'S8ZAi

5XC/_0QKR\0兴业证券分析报告认为，股改有利于哈药集团逐步定位于控股公司，哈药股份成为其核心运营平台，改变前一阶段侧重打造哈药集团为业务经营平台的做法。 中国华尔街博客空间-w'i1o$I_qY