巴菲特拯救债券保险公司用意何在?

根据2月12日美国财经新闻台CNBC的报导，投资大师巴菲特当日上午主动打电话过来，表示他有一拯救陷入困境的债券保险业者的计划。他同时也表示，目前美股价格大致上已在合理价位。市场认为，巴菲特此时出手，代表近来重创国际金融市场的美国债券保险业危机，可能已接近尾声。

巴菲特告诉CNBC，他已在上周向AMBAC、MBIA、FGIC等债券保险业者表示，将针对他们所担保的市政债券提供再保险，已确保他们的债信等维持在AAA的等级。由于次贷风暴与相关证券的损失，这些债券保险业者都面临债信遭到降级的命运。巴菲特所提供再保险的市政债券规模高达八千亿美元。

巴菲特的拯救方案其实是个稳赚不赔的生意。他要作仅仅是地方政府和学校发行的市政债券的再保险，而不涉及到住房抵押贷款债券。市政债券的信誉等级比较高，在次贷危机中受牵连下跌，目前已经被低估。巴菲特希望得到债券保险公司曾得到的保险费的1.5倍作为代价来为这些市政债券承保，并计划拿出50亿美元注入到这些新的保险单位。这明显是个“兀鹰计划”。在这个消息公布后，美国股市反弹，但涉及到的两家最大的债券保险公司的股价都下跌了15％。

但巴菲特的救助仍对债券保险公司来说有较大的诱惑，因为至少可以减少资本金压力，还能免于降低评级。巴菲特的公司也表示，如果交易达成后30天债券保险公司找到更好的买主，伯克夏公司将退出，保险公司需要支付1.5％的违约金。

股市能否重振雄风？

巴菲特是长期牛市的支持者，在股市有大量长线持仓，是个谨慎的大多头。伯克夏2006年3月初向美国证交会提交的文件显示，该公司已向投资者售出4种大型的股指期货保单，保险总额达到140亿美元，保证在未来15－20年，投资者购买的4种股指期货不会出现下跌。在股市出现大崩溃的危机时，巴菲特做出救市行为不难理解。

那么巴菲特的救市能否成功呢？对此，标准普尔的执行董事迪克·史密斯向《金融时报》表示："这种形式的交易能否提升债券保险商的信贷评级，目前仍不明朗。"据巴菲特本人表示，目前已经有一家债券保险商已经拒绝了其建议。

我们认为，美国经济已经在大量廉价货币的推动下，2001年后形成了房产泡沫，成功防止了一轮经济衰退，但当前缺乏足够的经济增长点，能避免经济走出困境。而投资者在廉价货币之下进行的大量衍生品投资现在都到了规避风险、转换方向的阶段，降息减税都很难再起到大的作用。股市也因而很难重振雄风。

我们注意到最近唱多的声音开始响亮起来了，贝尔司登就认为次级债的主要风险已经过去,银行减冲资本金已经很大了,剩下的坏帐不多.9日举行的G7财长会议也认为,世界经济将减缓而不会衰退.短线上,在诸多利好的配合下,美国股市还将反弹,道琼斯指数目标可看到13333点附近.