两位数增长渐行渐远（转贴）

二季度的GDP 增幅进一步下滑到了10.2%，较去年同期落差
接近2.5 个百分点之多。
经济增长的明显减速，出口增幅高达12 个百分点的回落以及
实际投资增幅接近6 个百分点的下滑，是主要解释因素。而考虑到
美、欧、日等主要经济体增长前景的日益恶化，出口增幅的继续下
滑之势难以逆转；房地产投资的难以为继，以及基于悲观盈利预期
业已明显回落的市场化（主体及行业）投资，也表明投资增幅也难
能维系（即使政府主导项目的投资显著增长）。
值得关注的是，消费却有1 个百分点的增加。历史数据显示，
住宅支出水平对城镇居民的消费支出水平有显著抑制。由此，除了
居民收入依然保持了可观增长之外，显著萎缩的住宅销售也是解释
消费增长的重要因素。但这无疑是不祥之兆：事实上，居民购房（及
买车）是过往5 年经济两位数增长的关键推动力。
极其严峻的通胀形势，其实是高能耗的粗放经济增长方式难以
为继的自然结果。因于油、铁矿石等经济资源的极高对外依存度，
经济发展的主动权其实并不全在我们手上；换言之，中国如此庞大
经济体的经济走向，显然不是管理层的政策意志所能左右。
虽然管理层强调“经济增长和通胀，一样重要，没有谁先谁后”，
但高达10%的GDP 无疑表明经济增长有充分空间来抗击高达8%
的CPI。因此，三、四季度的经济增长或许将是个位数（虽然08
全年还可能是10%），两位数的经济增长可能渐成往事了。